１，先進国市場とは連動性が強い
・経済構造が似ている
・先進国は経済が安定、成長率が低い
・ 国民の平均年齢は高め、人口増加率は低い
・農業など第一次産業の比率は相対的に低く、工業など第二次産業やサービス業など第三次産業の比率が高い
・金利は低位安定的
・株式市場や為替市場も安定的
・商品市場の影響を受けにくい
２、新興国や資源国とは連動性が弱い
・経済規模の小さい国が多く、年による浮き沈みが激しい
・国民の平均年齢は低めで人口増加率は高く、需要が常に拡大傾向にあるので、インフレ率が高い傾向にある
結果、金利が高い場合も多い
・株式市場は、景気変動の影響を受けボラティリティが大きい傾向がある
・石油や鉱山など天然資源に恵まれた国では、消費国での需要が順調であれば恩恵を受ける構造
日本市場との連動性が低いことをメリットとして追及するのであれば、新興市場や資源国市場に目を向けることになる
しかし、総じて先進国よりもリスクが大きくなりやすい点には注意は必要であろう
１，ケルトナーチャネル
・TPの移動平均を中心線（EMAを使うことが多い）
・ バンドはATRを使用（パーセンテージや標準偏差を使わない）
・計算式
TP=(高値＋安値＋終値）/3
TR= MAX(当日高値ー当日安値、当日高値ー前日終値、前日終値ー当日安値）
ATR=TRのn期間移動平均
上下バンド＝中心線 ± m *ATR
・スチュアート・エバンスによると、「バンド接近による逆張り型の売買戦略よりもバンド突破によるトレンドフォロー型の売買戦略で効果ありそう」と述べている
２、エンベロープ
・移動平均線から上下に乖離（2%、3%、5%、10%などの乖離率）させた線
・計算式
SMA = N日単純移動平均
SMA2- = SMA × (1 + 2 × (-A) ÷ 100)
SMA1- = SMA × (1 + (-A) ÷ 100)
SMA1+ = SMA × (1 + A ÷ 100)
SMA2+ = SMA × (1 + 2 × A÷100)
N,Aは任意、通常はN=25,Aは3,5が使われる
・ 相対モメンタム指数(RMI)は、1993年にロジャー・アルトマンによって開発
・ RSIが鋭角に頻繁に上下するため、売られ過ぎ・買われ過ぎのシグナルがわかりやすくするように平滑化されたもの
・計算式
モメンタム＝当日の終値-M日前の終値
Mo = M日モメンタム
Mop = 前日比プラスのMoのN日修正移動平均
Mom = 前日比0以下のMoのN日修正移動平均
RMI = Mop ÷ (Mop + Mom) × 100
Mは任意。N=14を使うのが一般的。
・70～90％の上方基準線よりも上にある時は買われ過ぎ、10～30％の下方基準線よりも下にある時を売られ過ぎと判断する
１、市場趨勢の歴史と基本
・市場趨勢指標は英語では、Market Breadth(マーケットブレドス）といい、直訳すれば「市場の広さ」という意味です。
・株式市場でどれだけ多くの銘柄が買われているかを示す言葉で、日本では「物色の広がり」という表現を使うことがおおです
・A・W・コーエンが1968年に出版した本で、ニューヨーク証券取引所に上場している銘柄を対象に上昇下落銘柄比率、移動平均上位銘柄比率、強気％指数など様々な市場趨勢指標を紹介しています
２、市場趨勢の内容
・株式市場で取引されている全銘柄の騰落率により、上昇銘柄と下落銘柄に分け、その割合の度合いを測ります。ほぼ半々の場合を中立として、市場全体で買い意欲が高ければ、上昇銘柄が増え、買い意欲が衰えてくると、下落銘柄が増えてきます。それに合わせて、市場趨勢指数は中立の水準を超えて、または下回ってきます
３、市場趨勢の注意点、種類
・市場趨勢指標は、市場環境の好転と悪化を示唆しており、個別銘柄の騰落を直接的に判断する指標ではないものの、投資環境の好悪を判断するうえで重要な指標といえる。
・また市場趨勢指標は市場に参加する投資家で強気見通しを持つ投資家比率を示していると考えられます。従って、市場心理の方向を示しています。
・投資家の心理は日々の様々な情報を織り込んで変化するので、市場趨勢指標は一直線に変化することはなく、変化の動向をみることが重要となります。
・留意点として市場趨勢指標の多くで株価水準はほとんど考慮されていません。
・低位株も値がさ株も同列に扱われ、株数や銘柄数だけで判断されてしまいます。
・このため、必ずしも市場の動向を正しく反映しているとは限りません。
・具体的に市場趨勢指標は「移動平均上位銘柄比率」「騰落レシオ」「新値レシオ」「評価損益率」などがあります
テクニカルアナリストは、レポート等を作成する際、著作権法に抵触しないように、十分注意しなければならない
１、著作権法の趣旨
・著作権とは、自分の考えや気持ちを作品として表現した著作物と、著作物を創作した人である著作権者、その著作者に対して法律によって与えられる権利のことをいいます
・著作権法に定められた著作物とは「文芸、芸術、美術または音楽の範囲にぞくするもの」とされています
・具体的な著作物には様々なものが挙げられますが、どの著作物が関わるものであるかを確認する必要があります。
・著作物の内容には①著作物を通して表現されている著作者の人格を守るための「著作者人格権」と、②著作者が著作物の利用を許可してその使用料を受け取ることができる権利としての「著作権（財産権）」があります
２、著作物利用の手順（ガイドライン）
・文化庁では、著作物を利用するにあたっての手順（ガイドライン）を示しています。
・①日本で保護されているかを確認。日本国民の著作物、日本で最初に発行された著作物、条約によって日本が保護する義務を持つ著作物、いずれかに該当すれば保護されます。
・②保護期間内のものかを確認。保護期間の原則は著作者の死後70年間ですが、例外に注意が必要です。
・③無断で使える場合かを確認
・④著作権者を調べ、許可を得る。著作権者と著作者が異なる場合があることに注意が必要です。著作権者から許可をもらわずに著作物を利用した場合、著作権侵害として罰則の対象や著作権者に与えた損害賠償の責任を負うことになります
３、引用する場合の注意
・制約はあるものの私的使用のための複製や自己の著作物の引用などの場合、著作物を利用できます。
・引用する場合は、必然性、正当な目的であること、自己の論文の一部であることが明確であること、引用する部分を「」でくくるなど、引用した部分を明確に区分することが必要です
・また、引用論文の題名・著作者名・出版社名・引用した部分が掲載されているページ数などを示すことが求められます
１、ストキャスティクス
・ストキャスティクスの%Kの算出方法は、
[(当日終値-n日間の最安値)÷(n日間最高値-n日間の最安値)]x100
・使用方法としては、20～30％の下方基準線よりも下にあると「売られ過ぎ」。70～80％の上方基準線よりも上にあると「買われ過ぎ」と判断します
・また、％Dをシグナルとして用いた２本の交差を利用して方向性を測る方法や、相場の高値（安値）更新時にストキャスティクスが直近高値（安値）を更新しない場合を下落（上昇）転換の予兆とするダイバージェンスによる分析方法などもあります。
・計算期間nは任意でありますが、14、9、5を使うことが一般的です
２、 ウイリアムズ％R
・ストキャスティクスにヒントを得て、ラリー・ウイリアムズが1966年使った指標です。
・算出方法は、
[(n日間の最高値-当日終値)÷(n日間最高値-n日間の最安値)]x100
・一般的な使用方法は、 10～20％程度に線を引き、それ以下の範囲を「買われ過ぎ」水準とし、逆に80～100％に線を引き、これ以上の範囲は「売られ過ぎ」水準とします。
・ただし、基準線は分析対象ごとに指標の長期推移をみてから決めた方がよいとされています。
・計算期間nは任意でありますが、ウイリアムズが用いた10を使うことが一般的とされています
３、相違点
・計算期間
・算出方法の分子部分よる違い
→％Kが計算期間中の最安値を基準に当日終値が上方に乖離する値幅を測るのに対し、％Rは最高値を基準に当日終値が下方に乖離する値幅を測ります。
・％Rにはストキャスティクスのように２本のラインで分析する概念は基本的にありません。考案者のウイリアムズは、％Kと％Dの交差を売買シグナルとすることに懐疑的であり、％R単体の水準で判断しました
１、批判内容
・ テクニカル分析に対する代表例として、「思い込み」と「後講釈」が挙げられます。
・ 認証心理学の研究から投資家心理はゆがめられやすく、このゆがみを「バイアス」といいます。
・ コンピュータが普及する前に考案されたテクニカル手法には、投資家や市場に近い人たちによるバイアスがかかった心理状態で考案された可能性がある手法も見られ、有効性について統計的検討が難しく信頼できないとする批判です。
２、代表例：思い込み
・人間には規則性を見出そうとする傾向があるといわれます。規則性のない値動きであっても規則性があると「思い込み」錯覚してしまい、有効な売買シグナルと判断してしまう可能性があります。
・実際は偶然成功しただけなのに、成功が続くとその手法が有効だと「思い込み」錯覚してしまいがちです。
・相場の変動は複雑で不確実な動きであるため、経験から導かれた勝利のルールを鵜呑みにしてはならない
３、代表例：後講釈
・テクニカル分析では移動平均のように価格チャート上に重ねたり、オシレーターのように時間軸を合わせて上下に並べて表示することが多くあります。
・価格推移と指標の適合状態がわかるからです。
・しかし、価格に先行して指標が変化した都合の良いケースだけが目に留まり、価格に変化して遅れて指標が変化したり、無関係に変化した都合の悪いケースは見落とされがちです。
・都合の悪いケースは、単に例外則を追加すれば会費できると考えてしまいがちです
・その例外則を適用した方が良いケースか、適用しない方が良いケースかは後になってみなければわかりません。
・このように過去の結果がわかっている事例をとって、それぞれの場面に適合した判断を下すことを「後講釈」といいます
１、対象期間
・投資期間が数か月以上のものを長期投資といいます
・投資期間は、先物・商品・株式などの投資対象や投資家によってさまざまです。
２、 特徴
・一般的に長期投資は買いが基本であり、買ったら持ち続けるバイ・アンド・ホールドが戦略の中心
・長期投資は、保険会社や年金基金などを運用する機関投資家に用いられることが多い
・個人投資家においては、目的が長期の資産形成とした場合でも、現実益優先の傾向が強いことから、運用中に評価益が出ても容易に売却しないという強い忍耐力が求められます。
・一見不向きに見られますが、最近ではiDeCoやNISA制度等を利用することで長期投資に対応できるようになってきています。
また、ファンドラップや積立投信などの商品の登場で、徐々に個人の中で長期投資も裾野が広がりだしています。
３、メリット（長所）、デメリット（短所）
・長所としては、長期な変動を目標としますので、「数か月後のポジション管理を考えるといった時間的な余裕がもてる」「売買を頻繁に行わずコストを抑えることができる」。商品によっては複利運用によるメリットを享受できる場合がある。
また、市場全体が景気変動と同じ方向に動く動向も見られることから、国内外の経済や社会情勢の変化等に対しても、十分対応可能です。
・短所は、必ずしも長期投資は利益を保証するものではないこと、運用結果がすぐに得られないこと、急遽資金が必要となった場合に、思わぬ損失が発生する場合がある
４、投資手法（具体的な分析、有効に機能しない可能性）
・長期投資の売買タイミングをつかむには、長期トレンドの発生と消滅に注目するため、長期トレンド分析、パターン分析、サイクル分析などを利用することが効果的です
・また、ファンダメンタル分析やマクロ経済動向も長期投資を判断する前提としては有効となる
・一方、相場の転換点を探るオシレーター分析や、市場の値動き、市場全体の勢いを探る手法である出来高分析、市場趨勢分析などは有効に機能しない可能性があります
１、ROC
ROCはモメンタムから発生 した指標で、価格のモメンタム（勢い）を表します。
過去一定期間の価格変化率を示す指標であることから、使用する日数がMAと同じ場合、ROCが負から正の値に変わったポイントがMAの傾が下降から上昇に、正から負の値に変わったポイントが上昇から下降に転じたことを示唆しています。
【逆行現象（ネガティブダイバージェンス、ポジティブダイバージェンス）】
価格とテクニカル指標の推移に逆行現象がみられることいい、相場の転換期を暗示する傾向のことを言います。
逆行現象は株価は上昇（下落）を続けながらも、上値（下値）が重くなっていることを意味します。上値（下値）が重いということは、皆が買い急ぐ（売り急ぐ）流れでなくなってきており、近いうちにトレンドの反転が起きる可能性を示唆しています。
・株価は上がり続けているが、ROCは下落してきた→株価が天井を打って下落を始める前兆
・株価は下がり続けているが、ROCは上昇してきた→株価が底を打って上昇を始める前兆
２、移動平均乖離率
買われ過ぎ、売られ過ぎの目途を把握するオシレーター指標で、移動平均との大幅な乖離は、やがて修正されるという考え方に基づいている。株価の急騰、急落時は乖離率が拡大します。
また、乖離率のピークが必ずしも株価のピークと一致せず、乖離率は個別銘柄により異なり、オシレーター指標の欠点である明確なトレンドが発生している時はダマシとなることもあります。
３、ストキャスティクス
1950年代後半にジョージ・レインによって開発されました。一般的には20％を下抜けるようなら売られ過ぎ、80％を上抜けるようなら買われ過ぎと判断します。ただし、オシレーター系ではトレンドが発生すると、過熱感による売りシグナルが継続しても、価格は上昇するダマシが発生しやすいので注意する必要があります。
４、出来高
・出来高減少が示唆するように、人気離散によって下落基調となった場合には、「移動平均線（MA)の位置する価格」「サーポートライン」を維持できるかが下値目途として意識する
５、ボリュームレシオ（VR)
・ VRは価格上昇時の出来高合計を出来高全合計、あるいは価格下落時の出来高合計で割ったものです。分母に出来高全合計を用いたVRは、出来高を加味したRSIとみなすことができます。
・VRを使用するのに適しているのは、普段から出来高が充分にあり流動性が高く、安定した動きを示すような銘柄です。緩やかな上昇や緩やかな下落 トレンドにある時や、レンジ内を横ばいで推移している時は、比較的使い易い指標になります。一方、通常の出来高が少ない銘柄に利用するのは、難しいといわれています。また、下落トレンドではVRの値が下がったままになり、上昇トレンドでは値が高いままという可能性があります。
6、ボリンジャーバンド
・ジョン・ボリンジャー氏が1980年代に発案し、高値・安値・終値の環を３で除したティピカル値（TP)を中心線（SMAでの代用も可）に、標準偏差を加減して上下にバンドラインを描画します。
・TPは一般的に日足なら20日
・価格は±1σないに68.3％、±2σ内に95.4％が収まるとされています。
・バンド幅に到達した時点で逆張りに使う人が多いが、発案者はトレンド発生ととらえ、順張りでの使用を推奨しています。
７、RSI
・J.W.ワイルダーが1978年に開発したオシレーター指標で、相場の相対的な過熱感や強弱を表し０％から100％の間で推移します。70～80％以上が買われ過ぎ、20～30％以下を売られ過ぎと判断します
8、DMI
・J.W.ワイルダーが考案したDMI（方向性指数）は、相場の変動幅に対する上昇傾向の割合と下降傾向の割合を±DIで表したもので、+DIの増大とともに-DIが減少すれば上昇の勢いが強く、+DIの減少とともに-DIが増大すれば下降の勢いが強いと判断し、+DIが-DIを上回ったタイミングを買いシグナル、-DIが+DIを上回ったタイミングを売りシグナルとします
９、RCI
・ 順位相関係数、統計学ではスピアマンの順位相関係数と呼ばれています。 ある任意の一定期間の価格に高い順に順位をつけ、現在に近い方が上位となるようにつけた 時間の順位との相関関係を指数化したものです。
10、一目均衡表
一目均衡表は、一目山人が昭和初期に考案したもので、時間論、波動論、値幅観測論
の三論を骨格として展開されます。作図については、実線（4本値によるローソク足）
と、転換線、基準線、先行スパン1、2、遅行スパンの5つの線により構成されます。
①転換線が基準線を下抜け
②遅行線が株価を下抜け
③株価が雲を下抜け
→三役転換（三役逆転） →反対が三役好転
１、概要
・DMIは「方向性指数」と訳され、J.W.ワイルダーが考案したトレンドの有無と強弱を探るためのオシレーター系テクニカル分析の一つ
・逆張りで効果を発揮するRSIやストキャスティクス等の指標が一方向に傾くトレンド相場では機能しづらいことから、その欠点をカバーするために考案されました。
２、特徴
・終値を比較した分析ではなく、当日高値・安値と前日の高値・安値を比較し、価格の変動幅からトレンド分析をしている
３、計算式
・±DI、ADX、ADXR、±DM、TR、ATRの計6つの指標で構成
・＋DMは前日比の高値更新幅を、－DMは前日比の安値更新幅を表し、＋DMと－DMとを比較して、DM幅の大きい方を相場のトレンドとみなす
・TRは１日の最大の値動きを表し、「 当日の高値と安値の差」「前日終値と当日高値の差」「前日終値と当日安値の差」で算出された数値のうち最大値を使用
・ATRはTRの平均値
・ ＋DIは買い勢力の強さを、－DIは売り勢力の強さを表す。
＋DIは＋DMの平均値をATRで割ることで算出され、－DIは－DMの平均値をATRで割ることで算出されます。
＋DIが－DIよりも上にあるほど買い勢力が強く、－DIが＋DIよりも上にあるほど売り勢力が強いことを示す
・ ADXはDXの平均値で、DXは＋DIと－DIとの差を両社の合計値で割って算出する。
・ ADXが上昇していれば、上昇（または下落）トレンドが継続していることを表し、ADXが下降している場合は、上昇（または下落）トレンドの終了を意味する
・ADXRはADXの方向性を表す指標です
４、基本的見方
・DMIは各指標の総合分析となるため、＋DIが－DIの上にあり、ADXが上昇なら買いシグナル、－DIが＋DIの上にあり、ADXが上昇なら売りシグナルという見方をする
５、使用する際の注意点（弱点）
・DMIは、上昇・下落を問わずトレンドが発生しているマーケットでは強みを発揮できますが、＋DIと－DIの差が縮小してADXが低水準で推移している場合は、ダマシが増加する等の弱みもあります
１、時間枠・投資期間
・投資には、その投資期間に応じて短期投資・中期投資・長期投資がありますが、投資対象の違いや、投資家の種類のよって、時間枠の概念は様々あるため、各期間に厳格な定義はない
・時間枠において、投資スタンスをはっきりせずに投資を行うと、その判断を間違うことに注意が必要
２、 定義
・「短い期間で投資する」ことであり、小さな雑音的変動をすくい取る投資を指します
３、投資手法
・１日に何回も取引を繰り返すスキャルピング
・当日中に取引を完結するデイトレード
・数日程度で完結するスイングトレード
・投資家自身が相場を常時監視していることが多い
４、メリット、デメリット
・メリットは、「短期間で収益を得られる」「１つの取引で大損するリスクが相対的に低い」」「投資の中止・再開がしやすい」等
・デメリットは、「１回あたりの平均収益が小さいため、投資回数が多くなる」「執行コストや売買タイミングの機械損失が収益を圧迫する」等
５、中期投資、長期投資との相違点
・その時々の値動きに応じて瞬時に投資判断を下す必要がある
・（株式投資において）充分な企業分析を必要としない
・ポジション管理に時間的余裕がない
６、参考になる指標など
・短期テクニカル指標、価格パターン、ボラティリティの変化、取引データ等
７、その他
・近年はミリ秒単位で売買を頻繁に繰り返して利ザヤを稼ぐ高頻度取引（HFT)が、存在観を高めてきており、時間枠の考え方も変わってきている
・HFTはコンピュータによる機械的取引であるため、通常の短期取引とは分けて扱われることが多い
１、概要
・相対株価とは、個別銘柄の株価を、その個別銘柄が属する市場の株価指数で割ったもの
→相対株価の推移を参照すると個別銘柄が市場平均を上回っているのか、下回っているのかがわかる
２、組み合わせ
・相対株価の動きと株価指数の動きの組み合わせは、それぞれ上昇・下落・横ばいの３通りがあり、合計９通り
・最も勢いが強い組み合わせは、株価指数と相対指数が上昇している組み合わせ
・次に強いのが、「株価指数が上昇している中で相対株価が横ばいの組み合わせ」と、「株価指数が横ばい の中で相対株価が上昇している組み合わせ」で、市場趨勢は前者が強いですが、株価巣数が横ばいの中で上昇する後者の方が目立ちやすく、市場の注目を集めやすい
・ 最も勢いが弱い組み合わせは、株価指数と相対株価が下落している組み合わせです。
・次に弱いのが、「株価指数が下落する中で相対株価が横ばいの組み合わせ」と「株価指数が横ばいの中で相対株価が下落する組み合わせ」で、市場趨勢は前者の方が弱いですが、指数が横ばいの中で下落する後者の方が目立ちやすく、市場の注目を集めやすい
３、業種別指数の相対株価
・相対株価には、業種別株価指数を市場全体で割った相対株価もあり
→業種別株価指数の相対株価の上昇ランキングを参照すると、どの業種が人気化し、どの業種が敬遠されているかがよくわかる
４、個別銘柄の相対株価
・相対株価には、個別銘柄の株価を業種別株価指数や規模別株価指数で割ったものがある
→同一カテゴリーの銘柄群と比較して上回っているのか下回っているのかがわかる
４、その他
・大型指数、中型指数、小型指数といった規模別株価指数を市場全体の株価指数で割った相対株価や、新興市場の株価指数を市場全体の株価指数で割った相対株価などもある
→大型株優位の市況なのか、小型株優位の市況なのか、あるいは新興市場優位の市況なのか把握できる
